宏观看商品——我们是如何穿越前两次工业品衰退周期的？

对于大宗商品价格来说，短期受自身供需驱动较为明显，但长周期大级别的行情往往是受宏观经济这只“有形的手”推动。回顾近20年大宗商品市场出现的两次较为明显的触底反弹，在其背均可以看到货币端，财政端，政策端的明显发力，我们正是靠着这只“有形的手”一次次走出工业品的衰退期。今年由于公共卫生事件的蔓延，使得宏观经济再度成为商品市场交易的最大逻辑。作为大宗商品之王的原油价格一度出现新低，PPI转负后开启加速下行模式，当前工业品已进入了21世纪以来的第三次衰退期。在此时点，我们有必要回顾一下前两次工业品衰退周期形成的原因以及结束的方式，这对我们判断本轮大宗商品价格下跌持续的时间有着极强的借鉴作用。