12月12日消息;预计自12月中旬开始,新糖将集中流入市场,供应压力逐步凸显。考虑到12月中旬元旦、春节备货将开始,在需求普遍偏弱的背景下,糖市阶段性供需仍显宽松。
原糖方面,本榨季巴西产糖量预估不断上调,叠加印度禁止甘蔗生产乙醇转而生产更多的食糖,供应增加引导原糖大幅下挫,主力3月合约自27—28美分/磅的高位区间跌至23美分/磅上下,跌幅约16%。国内方面,当前主产区制糖企业全面开榨,糖源供应充足,现货交投偏淡,供需宽松格局下,郑糖自6800元/吨跌至6300元/吨附近,跌幅约7%,其间期现基差再度由100元/吨以内拉升至269元/吨的相对高位。
外围产糖量高于预期
巴西2023/2024榨季临近尾声,但产糖量仍超预期增加。11月上半月,巴西中南部产糖量为219万吨,同比增加51.7万吨,同比增幅30.92%。截至11月上半月,巴西累计产糖3941.2万吨,同比增加739.6万吨,同比增幅达23.10%。虽然压榨逐步收尾,但甘蔗制糖比仍大幅提升,导致食糖产量同比大增,这也促使机构继续上调产量预估。其中,巴西国家商品供应公司Conab预计本榨季巴西将产糖4688万吨,同比增长27.4%。且市场对下榨季产量仍保持乐观,咨询机构StoneX预计巴西中南部糖产量将达到创纪录的4320万吨,同比增长3.3%,制糖比约为51.4%,高于上年的49%。同时,该国主要出口港口桑托斯港出口情况持续改善,推动原糖大幅下挫。
印度糖厂联合会NFCSFL数据显示,截至11月,食糖产量为432万吨,同比降低51万吨,降幅10.65%。因甘蔗主要种植邦的降雨量低于正常水平,市场预计该国食糖以减产为主,NFCSFL预计印度总产糖量为2915万吨,低于上榨季的3300万吨。而该国国内需求量维持在2750万吨,本榨季结转库存为570万吨,以当前的预估数据为基准推测,若保证本榨季末的600万吨库存,可供出口量非常有限。12月7日印度官方政府文件正式公布,2023/2024榨季年度不要使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇,立即生效。市场由此预计将释放250万—350万吨的食糖产量,以弥补减产的影响。届时该国供应趋于宽松,但出口方面仍存不确定性。
由于巴西产量朝创历史纪录方向发展,同时印度优先生产糖,促使全球糖市供应较预期宽松,且部分机构预计供应将由短缺转向过剩。其中,国际糖业组织ISO预测供应缺口由上榨季的211万吨降至33万吨,经纪商Czamnikow预计由短缺300万吨转至过剩20万吨。这一基本面的改善若落实,中长期原糖将承压。
国内需求普遍偏弱
当前国内糖价的逻辑由原糖走势与国内压榨进度共同决定。一方面,近期原糖回落致使国内进口成本降低,但仍未完全打开空间。11月以来,原糖3月合约自高点28.14美分/磅回落至23美分/磅上下,我国配额内进口成本由7200元/吨降至6100元/吨附近,配额外进口成本由9200元/吨降至7900元/吨附近。而当前广西白糖现货成交价约6400元/吨,可以看到,配额外进口成本虽有降低,但仍需原糖继续释放下行空间,配额内利润有所显现。
另一方面,甘蔗主产省广西提速压榨,国内糖源供应逐步增加。截至12月上旬,该省开榨糖厂超过八成,日榨能力同比持平。中国糖业协会数据显示,2023/2024榨季截至11月底,全国生产食糖89万吨,同比增加4万吨,预计自12月中旬开始,新糖将集中流入市场,供应压力逐步凸显。考虑12月中旬元旦、春节备货将开始,在需求普遍偏弱的背景下,糖市阶段性供需仍显宽松。
综上所述,当前全球糖市供应仍高度依赖巴西,供应紧俏将使糖价难以脱离高位区间。国内方面,上半年进口糖或流入有限,国内供需关系主导糖价。一方面,全球减产预期基本兑现,叠加国产糖产量预期增加及食糖逐步进入压榨高峰,供应端向上驱动明显弱化;另一方面,近期期货价格快速回落,导致基差迅速上升,期货价格存在止跌反弹需求,但国内丰产叠加阶段性供应施压,糖价反弹空间受限,后续或承压运行。(期货日报)
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