导语：美国经济没有出现大的危险信号，但一些小的担忧正在累积。周一的制造业PMI处于收缩区间。随着疲弱的经济数据将给予美联储强烈的宽松政策倾向，美元正在下跌。本周五，美元将迎来5月非农就业数据的考验。最近几周风险偏好一直在减弱，周一的交易中最初的强势逐渐消退。这一点在富时指数上表现得尤为明显，该指数从早前的高点下跌了近1.4%，以跌幅收盘。周二早盘继续疲软，富时指数和DAX指数均再下跌0.5%。
与此同时，货币并未反映出避险情绪，美元本周一度跌破5月低点。这使得欧美回升至1.09，镑美回升至1.28。美元走软的同时，长期美债收益率大幅下降，因为美国的数据一直偏软。
美国疲软数据积聚
期待已久的美国经济降温可能终于开始了。虽然这些数据不是主要问题，但它们确实表明，高利率和高通胀正在产生影响，经济增长应该会放缓。周一公布的ISM PMI数据印证了这一观点，制造业PMI低于49.8的预估，为48.7，在上个月的49.2之后该读数现在显然已处于收缩区间。
因此，制造业是另一个小问题，但这些小走弱开始累积起来。荷兰国际集团的建筑支出也有所下降:
“…建筑支出连续第二个月下降，我们预计该行业将持续逐步放缓。高昂的借贷成本和紧缩的贷款条件仍然是一个制约因素，特别是对于住房来说，负担能力已经如此之高，这导致房屋开工和建筑许可的疲软……”
4月份待完成房屋销售下降了7.7%，因此建筑业和房地产市场的压力正变得越来越明显。
另一个令人担忧的领域是疲弱的消费者数据。零售销售和消费者信心一直呈下降趋势，消费者支出下降将成为拖累经济的主要因素。
上个月发布的就业报告也清楚地反映了劳动力市场降温和经济活动放缓。
累积效应正在逐步影响到GDP增长。亚特兰大联邦储备银行GDPNow对第二季度的预测已经从上个月的4.2%下调至1.8%，而第一季度实际GDP下调至1.3%。这离经济衰退还很远，但这将给予美联储今年降息的额外动力。
美元和美债收益率下跌
美元本周跌破5月中旬的底部，以4月初的汇率进行交易，而长期美债收益率大幅下降。疲弱的经济数据可能会终结“更久较高”的利率预期，如果美联储觉得经济需要帮助，他们很可能会降息几次。当然，这也取决于通胀，但上周的PCE指数和最新的CPI都表明，通胀水平低，足以在9月份降息。此外，经济降温应有助于通胀进一步缓和。
本周的就业数据可能会对美元和美债收益率产生重大影响。周五将带来本周的主要事件非农，但周二的JOLTS职位空缺也很关键。职位空缺减少反映劳动力需求减少，并可能导致工资增长放缓。
荷兰国际集团指出：“美元开始显示出疲软的迹象，美国JOLTS职位空缺数据可能会决定最近的美元下跌只是闲置的区间交易还是一个重要的新趋势的开始。”
周五的非农就业数据预计相当低，达到18.9万，这意味着20万或以上的数据应该会保持美元买盘。美元的负面因素越来越多，但还不足以表明它会大幅下跌。
美元指数日线图 来源：易汇通
北京时间6月5日15:16 美元指数 报 104.2807
