国信期货：需求压制仍存 玉米阶段性偏弱

　　2020/21年的产需缺口在长时间的市场关注下变得审美疲劳，而高价的确也在反作用于需求，在政策性小麦、水稻的拍卖及国外玉米、高粱、大麦等替代性谷物进口的不断冲击下，玉米对饲料领域主导地位正被撼动，饲料企业对玉米的需求下降到低位。按照国内小麦、稻谷及进口谷物的增量来看，国内玉米的缺口大概率被抹平，而决定价格运行节奏的则变成了阶段性需求变化及库存释放情况。目前来看，东北产区基层农户售粮接近尾声，短期冲击减弱，但由于3月底国家陈化稻拍卖将重启，对玉米饲料需求的压制仍存；此外，由于非瘟猪瘟的重新抬头，使得国内生猪产能恢复阶段性受阻，预计影响二季度的饲料需求。因此，玉米阶段性偏弱格局还是难以扭转，但长期来看，国内产需格局决定了玉米不应长时间低于小麦替代临界值，预计后期玉米以偏弱震荡为主。操作上，c2109参考2500-2800区间交易。