收复失地!美联储降息预期升温,美债“涨声”渐响

 

  Bloomberg追踪美债回报率的指标今年以来仅下跌0.1%,而今年4月的跌幅高达3.4%。美债本轮反弹的核心是,投资者押注美国物价降温将促使美联储比官员们所暗示的更早、更大幅度地降息,从而有效限制了美国国债收益率的上涨幅度。

  “我们已经看到收益率见顶,” GSFM投资策略师Stephen Miller表示。“现在,债券在多元资产组合中重新占据了应有的位置。”

  今年美国国债市场经历了大起大落,对政策敏感的两年期国债收益率在4月份飙升至5%以上,原因是对美国利率在更长时间维持高位的担忧促使投资者抛售债券。此后,通胀与零售销售等数据为美联储降息提供了支持,收益率回落至4.70%左右。

  掉期交易员预计2024年美联储将有两次25个基点的降息,首次降息将发生在11月。尽管多位美联储官员周二表示,在降息之前,他们需要更多证据证明物价正在放缓。

  美联储理事Adriana Kugler表示,如果经济形势如预期的那样发展,美联储“今年晚些时候”降息可能是合适的。圣路易斯联储主席Alberto Musalem在其首次重要政策讲话中表示,可能需要“几个季度”才能看到支持降息的数据。

  波动性降低

  马来亚银行资产管理公司区域固定收益联席主管Rachana Mehta认为,美国10年期国债收益率大致在4.2%至4.5%之间,当收益率接近该区间的顶部时,将是买入的好时机。

  Mehta表示:“鉴于最近的美国数据,我们希望过去看到的波动已经消失。”“你可以继续以4.4%至4.5%的收益率持有10年期美国国债。”

  随着美联储和投资者对今年降息次数的预期开始趋于一致,规模达27万亿美元的美国国债市场的波动性已从近期高点回落。追踪基于期权的美国国债收益率预期波动的ICE BofA MOVE指数目前徘徊在98左右,低于4月份121的高点。

  “关键在于,市场与美联储之间的预期差距已经缩小,” Western Asset Management投资组合经理Desmond Fu表示。“这降低了波动性。”

  并非所有人都看好美国国债。本月早些时候,巴克莱银行策略师建议重新做空10年期美国国债,因为他们押注美国经济活动将在连续公布弱于预期的数据后反弹。

  关注核心PCE

  与此同时,掉期交易员认为,美联储最早在9月份降息的可能性超过60%。

  荷兰国际集团金融市场全球债务和利率策略主管Padhraic Garvey表示,市场目前密切关注6月28日发布的个人消费支出(PCE)价格指数,这是美联储青睐的通胀指标。市场预期该指数将显示5月份价格压力“非常温和”。

  经济学家估计,5月份核心PCE年化增长率将降至2.6%,将是自2021年以来的最低水平。

  Garvey表示:“这将强化9月份降息的预期。”他表示:“我们继续将4%视为10年期美国国债收益率的可行目标。”(智通财经)

  

 
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