债券交易员正在承受创纪录的风险，他们对美国国债的反弹押下重注，预期美联储将开始4年多来的首次降息。
美联储周四将开始在怀俄明州杰克逊霍尔召开年度经济研讨会，在此之前，美国国债期货的杠杆头寸数量已升至历史最高水平。届时，美联储主席鲍威尔将发表讲话，并就美联储今年余下时间的货币政策路径提供更多见解。
芝加哥商品交易所集团（CME Group Inc．）的数据和彭博社的分析显示，上周，美国国债期货的未平仓合约，即可能做多或做空的交易员承担的风险，达到了相当于近2300万份10年期美国国债期货的创纪录水平。也就是说，相关现金债券每变动一个基点，风险大约为15亿美元。
与此同时，过去几周看涨押注的人越来越多，他们呼吁在今年和2025年大幅降息。美国商品期货交易委员会（CFTC）截至8月13日当周的数据显示，资产管理公司增加了约12万份10年期美国国债期货的净多头头寸。
投资者持有的美国国债期货风险达到创纪录水平虽然大部分杠杆头寸是资产管理公司做多美国国债期货的结果，但也有一部分可归因于基差交易，这是一种流行的对冲基金策略，交易员从美国国债现货和期货之间的价差中获利。由于该策略涉及通过回购市场借款，如果贷款条件收紧，交易员可能被迫兑现头寸以偿还贷款。这种快速平仓可能会引起国债市场的波动。
交易员们一直对美联储降息的时机和规模感到焦虑，他们一直在押注今年可能出现的各种情况。
就在两周前，掉期市场还认为美联储将在9月份的会议上降息50个基点，并有可能在会议期间紧急降息。目前，下个月的降息幅度预期约为30个基点。
在杰克逊霍尔会议之前，美国国债现货市场已经显示出看涨押注可能开始松动的迹象。摩根大通公司周二公布的国债客户调查显示，该行客户的净多头头寸减少至一个月来最少。（金十数据）
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